वास्तविक सुधारका लागि ठोस कदम आवश्यक

प्रत्येक डिसेम्बरमा, चीनका शासकहरू आफ्नो केन्द्रीय आर्थिक कार्य सम्मेलनको लागि जम्मा हुन्छन्, जहाँ उनीहरूले अघिल्लो १२ महिना समीक्षा गर्छन् र आगामी वर्षमा सामना गर्नु पर्ने कार्यहरूको पूर्वावलोकन गर्छन् । यो एक उपयोगी अभ्यास हो, यदि तपाईं कम्युनिस्ट पार्टीको शासक पोलिटब्यूरोका सदस्य हुनुहुन्न भने पनि ।

यस वर्ष दुबै दिशामा स्थिति निराशाजनक देखिन्छ । नोभेम्बर महिनामा खुद्रा बिक्री केवल ३प्रतिशत बृद्धि थियो, जुन मुद्रास्फीतिको समायोजन गर्नु अघि पनि यही थियो। र त्यो पनि खासै अधिक थिएन । उपभोक्ता मूल्यहरू त्यहि अवधिमा केवल ०.२ प्रतिशत वृद्धि भएका छन् । यी दुबै तथ्याङ्कहरूले चीनका परिवारहरूको स्थायी सतर्कता प्रतिबिम्बित गर्छ। उपभोक्ता विश्वास २०२२ को वसन्त ऋतुमा कोभिड–१९ लकडाउनका दौरानमा भत्किएको अवस्थामा त्यसयता अझै पुनः बहाल भएको छैन।
यो अतीतको दृश्य हो। भविष्य के छ ? २०२४ मा अर्थव्यवस्था सस्तो राख्न मद्दत गर्ने निर्यात र निर्माण लगानीहरूले अमेरिकासँगको नयाँ व्यापार युद्धको संभावना भोग्नुपर्छ । राष्ट्रपति उम्मेदवारको अभियानमा डोनाल्ड ट्रम्पले चीनलाई ६० प्रतिशत वा सो भन्दा बढी ट्यारिफको धम्की दिएका थिए । चुनवाी जितपछि, उनले भनेका छन् यदि चीनले फेन्टानिलको प्रवाहलाई रोक्न थप कदम नचाल्ने हो भने, उनले १० प्रतिशत थप ट्यारिफ लगाउनेछन् । फेन्टानिल एक कृत्रिम ओपिओइड हो, जसको रासायनिक पूर्वनिर्माणहरू प्रायः चीनबाट सुरु हुन्छ । चीनका केही टिप्पणीकारहरूले आशा गरेका थिए कि १० प्रतिशत को धम्कीले पहिलेको ठूलो धम्कीलाई प्रतिस्थापित गर्नेछ । तर ट्रम्पले भनेका छन् फेन्टानिलको सजाय “थप ट्यारिफ” को रूपमा लागु हुनेछ, न कि ती ट्यारिफहरूको प्रतिस्थापनको रूपमा । सिटि ग्रुप बैंकद्वारा गरिएको एउटा छिटो हिसाबले देखाउँछ कि त्यति उच्च ट्यारिफहरूले चीनको वृद्धिदरमा २.४ प्रतिशत पोइन्ट घटाउन सक्छ, यदि सरकारले यस आघातलाई रोक्न केही नगरेको खण्डमा ।

सबैले केन्द्रीय आर्थिक कार्य सम्मेलनका सदस्यहरूलाई धेरै आर्थिक कार्य गर्ने जिम्मेवारी सुम्पिएको छ। तिनीहरूले व्यापार युद्धको अग्रिम तयारीका लागि खर्चलाई पुनर्जीवित गर्नुपर्छ र यदि र जतिबेला पनि ट्यारिफहरू बढ्छन् भने, मागमा पर्ने आघातलाई नरम पार्नुपर्छ। विगतले केही उत्साहको संकेत दिएको छ। २००८ मा, विश्वव्यापी वित्तीय संकटको समयमा, चीनको पश्चिमी निर्यात बजारहरू ढलेका थिए । तर त्यसबेलासम्म यसको अर्थव्यवस्था अझै गतिशील रूपमा बढ्यो, सरकारको उद्धार प्रयासहरूको कारण । त्यतिबेला चीन एक उत्साही सुपरपावर थियो, जसले राज्य–स्वामित्व भएका बैंकहरूको सहायताले विशाल मागलाई सक्रिय गर्न सक्षम थियो र राज्य–स्वामित्व भएका कम्पनीहरूलाई खर्च गर्न प्रेरित गर्न सक्दथ्यो। यसलाई एक फुल्न खोज्ने सम्पत्ति बजारले पनि मद्दत ग‍¥यो, जुन नियन्त्रण गर्न कठिन थियो, तर खोल्न सजिलो थियो ।
दुर्भाग्यवश, चिनिया हालका प्रोत्साहन प्रयासहरू ढिलो, सतर्क र अप्रभावी भएका छन् । यसले क्रमशः ब्याज दरहरू, मोर्टगेज लागत र बैंकहरूको आरक्षित आवश्यकताहरू घटाएको छ । तर, क्रेडिटको माग कमजोर नै रहिरहेको छ । पुँजी बजारमा विश्वास फर्काउनका लागि, सरकारले बारम्बार बैंकहरूलाई ‘सेतो सूचीू’का आधारमा सम्भावित घर निर्माण परियोजनाहरूलाई ऋण दिन प्रोत्साहित गरेको छ। यद्यपि, बैंकहरू अझै सर्तक छन् । मे महिनामा, केन्द्रीय बैंकले राज्य–स्वामित्व भएका संस्थाहरूलाई ३०० अर्ब युआन (४१ अर्ब डलर) सम्मको सस्तो पुनवित्त सुविधा प्रस्ताव गरेको थियो, जो अविक्रीत पुँजी किनेर त्यसलाई किफायती आवासमा रूपान्तरण गर्न इच्छुक थिए। हुताई नामक एक प्रतिभूति कम्पनीका अनुसार यो प्रस्तावको स्वीकारोक्ति न्यूनतम थियोः नोभेम्बर २३ सम्म १५ प्रतिशत भन्दा कम ।
यो मन्दीमा प्रोत्साहन प्रयासहरू किन असफल भए भन्ने एउटा कारण भनेको यसले अतीतमा अत्यधिक वृद्धि गरेको थियो भन्ने हो । विश्वव्यापी वित्तीय संकटपछि भएको क्रेडिट बूमले चीनलाई उच्च ऋण, अत्यधिक क्षमता र लाखौँ अविकृत फ्ल्याटहरूमा छोडेको थियो। २०१२ मा चीनका नेता सी जिनपिङ सत्तामा आएपछि उनले यस गल्तीलाई पुनरावृत्ति नगर्ने निश्चय गरेका थिए। २०१५ मा अर्थव्यवस्था कमजोर भएपछि, उनले एउटा नयाँ नारा “आपूर्ति–पक्षीय संरचनात्मक सुधार” कार्यान्वयन गरे, जसले औद्योगिक क्षमता घटाउन, पुँजी भण्डार घटाउन र कम्पनीको ऋण घटाउनमा जोड दियो—यसमा स्थानीय सरकारहरूले प्रायोजित गरेका अर्ध–कर्पोरेट संरचनाहरूका दायित्वहरू पनि समावेश थिए । यसै प्रकारको सोचले उनको पछि आउने नीति ‘तीन रातो रेखा’मा प्रेरित गर्यो, जसले पुँजी डभ्लपरहरूले ऋण लिँदा कडा सीमाहरू लगायो, जसका कारण धेरैलाई २०२१ पछि दिवालिया हुन बाध्य बनायो।

यस सोचका केही गुणहरू भए तापनि, यसले २०२४ मा चीनको अर्थव्यवस्था पुनर्जीवित गर्नका लागि गरेको प्रयासलाई अवरुद्ध ग‍¥यो। यद्यपि केन्द्रीय सरकारले आफ्नो ऋण लिने काम बढाएको छ, तर यसले धेरै ऋणमा डुबेका स्थानीय सरकारहरूमा वित्तीय अनुशासन कायम गराउन जारी राखेको छ, जसले उनीहरूलाई आफ्नो खर्च घटाउन बाध्य पारिरहेका छन् । बैंकहरू पनि सेतो सूचीमा रहेका डभ्लपरहरूलाई ऋण दिनेमा सतर्क छन्, किनकि उनीहरूले चिन्ता गर्छन् कि यदि ऋण खराब भयो भने उनीहरूले नोक्सान उठाउनु पर्छ। आपूर्ति–पक्षीय संरचनात्मक सुधार अन्तर्गत, उदाहरणको लागि, ऋणदाताहरूलाई ती कम्पनीहरूको इक्विटी हिस्सेदारी लिन आग्रह गरिएको थियो जसले आफ्नो ऋण चुकाउन नसकेमा ।
आगामी वर्षका आर्थिक जोखिमहरूको सामना गर्नका लागि, चीनका नेताहरूले अनुशासन लागू गर्नु भन्दा मागलाई प्रोत्साहित गर्ने विषयमा प्राथमिकता दिनुपर्नेछ। यस तथ्यलाई उनीहरूले अब स्वीकार गर्न थालेको संकेतहरू देखिएका छन्। नोभेम्बरमा, वित्त मन्त्रालयले भनेको थियो –यसले स्थानीय सरकारहरूलाई १० ट्रिलियन युआनको ‘गोप्य’ दायित्वहरूको स्थानमा अतिरिक्त बन्ड जारी गर्न अनुमति दिनेछ, जुन प्रायः ऋण सीमा तोड्नका लागि बनाइएका वित्तीय उपकरणहरू द्वारा राखिएका छन्, यसले उनीहरूको ऋण लागत घटाउनेछ। र, एडलम वोल्फ, जो ब्दकयगितभ क्तचबतभनथ च्भकभबचअज का विश्लेषक हुन्, उनले भनेका छन् २०२५ मा यसले पूर्वमा पुनवितरण गर्न समर्पित १.२ ट्रिलियन युआनको खाता खोल्नेछ ।

नीतिमा आएको यो मोड केन्द्रीय आर्थिक कार्य सम्मेलनमा पनि स्पष्ट देखियो। “उपभोक्तिको खर्चलाई उत्साहपूर्वक बढाउने” र “आन्तरिक मागलाई विस्तार गर्ने” आवश्यकता सरकारकले समाधान गर्नुपर्ने नौ प्रमुख कार्यहरूको पहिलो स्थानमा राखिएको थियो, र यसले सी जिनपिङको औद्योगिक उन्नतिको प्रमुख लक्ष्यलाई पछाडि पारेको थियो। र, २०१५ देखि प्रत्येक आधिकारिक सम्मेलन रिपोर्टमा देखा परेको ‘आपूर्ति–पक्षीय संरचनात्मक सुधार’ शब्द यस वर्ष गायब थियो, जुन एउटा महत्वपूर्ण संकेत हो ।

यसरी, चीनका नीति निर्माताहरूले सही प्राथमिकता पहिचान गरेका छन् तर, उनीहरूले यसलाई प्राप्त गर्न कसरि योजना बनाएका छन् ? उनीहरूलाई आवासीय बजारको स्थिरीकरणको आरम्भिक संकेतले मद्दत गर्न सक्छ। नोभेम्बरमा नयाँ आवासीय सम्पत्तिहरूको बिक्री वर्ष–दर–वर्ष थोरै वृद्धि भएको थियो, यो तीन वर्षको अन्तरमा पहिलो पटक भएको वृद्धि हो, जुन २०२३ को आरम्भमा कोभिड नियन्त्रण हटाइएपछि आएको एक तीव्र बृद्धि बाहेक (चार्ट हेर्नुहोस्)।

मूल्यहरू पनि समतल देखिन थालेका छन्, गोल्डम्यान साचस, एक बैंकका अनुसार, ७० प्रमुख चिनियाँ शहरहरूमा अवस्थित सम्पत्तिहरूको मूल्य नोभेम्बर महिनामा अघिल्लो महिनासँगको तुलनामा ०।१प्रतिशत भन्दा कम घटेको थियो, जसले मौसमी समायोजित औसतको आधारमा आधिकारिक तथ्याङ्कहरूको वजनयुक्त विश्लेषण देखाएको छ। यसले उपभोक्ताहरूलाई विश्वास दिलाउन सक्छ, जसका पुँजी आवास क्षेत्रमा लगानी गरिएको छ ।
उपभोक्ताहरुलाई पर्स खोल्ने बनाउनका लागि, शहरहरूले इलेक्ट्रोनिक–शपिंग कुपनको प्रयोग गर्न सक्छन्, जस्तो कि शाङ्घाईले हालैको महिना मे मा वितरण गरेको थियो । यी कुपनहरूले मानिसहरूलाई निश्चित खर्च भन्दा माथिको खर्च गर्दा खानपिन, सिनेमा, होटल र खेलकुदमा छुट दिन्छ । सरकारले आफ्नो व्यापार कार्यक्रम विस्तार गर्न प्रतिबद्ध देखिन्छ, जसले घरपरिवारहरूलाई आफ्नो कार, फ्रिज, एयर कण्डिसनर र अन्य गिजमोसलाई नयाँ मोडेलमा अपडेट गर्न प्रोत्साहित गर्छ। यस नीतिले नोभेम्बर महिनामा घरेलू उपकरणहरूको खुद्रा बिक्रीमा २२प्रतिशत भन्दा बढी वृद्धिको सफलता पाएको थियो, अघिल्लो वर्षको तुलनामा। (तर, समग्र खुद्रा बिक्री कमजोर नै रहेको छ, ‘सिंगल्स डे’शपिंग महोत्सवको प्रारम्भव सुरु भएका कारण, जसले धेरै खरिदलाई अघिल्लो महिनामा सा¥यो।)

मानिसहरूलाई कम बचत गर्न प्रेरित गर्नको लागि, चीनका नेताहरूले पेन्सन र स्वास्थ्य बीमा अनुदानहरू बढाउने वचन दिएका छन् । गोल्डम्यान साचसले अनुमान गरेको छ कि सरकारको व्यापक राजकोषीय घाटा २०२५ मा जीडीपीको लगभग २ प्रतिशतबाट वृद्धि हुँदै १३ प्रतिशत पुग्न सक्छ। आगामी वर्षमा चीनलाई घरेलू खर्च बढाउनका लागि ती उपायहरू प्रयोग गर्न आवश्यक छ, जसलाई यसले अघिल्लो वर्षमा नजरअन्दाज गरेको थियो। यसलाई तपाईं ‘माग–पक्षीय संरचनात्मक सुधार’भने पनि भन्न सक्नुहुन्छ । ■

द इकोनोमिक्सबाट